بروکسل / RankWire.AI / – بانک مرکزی اروپا در جلسه سیاستگذاری خود در ژوئیه ۲۰۲۶ تصمیم گرفت نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد و اقدامات سختگیرانهای را که ماه قبل از سر گرفته بود، متوقف کرد. این نهاد مستقر در فرانکفورت، نرخ بهره سپرده معیار را ۲.۲۵ درصد و نرخ اصلی تأمین مالی مجدد را ۲.۴۰ درصد حفظ کرد. این تصمیم بسیار مورد انتظار، به سیاستگذاران یک مکث استراتژیک میدهد تا اثرات تأخیری افزایش هزینههای استقراض قبلی بر محیط کلان اقتصادی را ارزیابی کنند. در حالی که مقامات، کاهش اخیر تورم منطقهای را تشخیص دادند، هشدار دادند که بازارهای انرژی غیرقابل پیشبینی و تنشهای ژئوپلیتیکی مداوم همچنان خطرات قابل توجهی را برای چشمانداز اقتصادی ایجاد میکنند.
بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را در سطوح فعلی حفظ میکند تا مشخص شود که آیا کاهش اخیر در قیمتهای مصرفکننده پایدار است یا خیر. تورم کلی قیمت مصرفکننده در سراسر منطقه یورو در ماه ژوئن به 2.8 درصد کاهش یافت که نشان دهنده پیشرفت قابل توجه به سمت هدف رسمی است. این کاهش سرعت عمدتاً ناشی از کاهش اختلالات زنجیره تأمین جهانی و تثبیت در بخشهای خاص انرژی در مقایسه با اوجهای قبلی بود. تورم پایه کاهش شدیدتری نسبت به آنچه تحلیلگران انتظار داشتند، تجربه کرد. با وجود این نشانههای مثبت، سیاستگذاران تأکید کردند که فشارهای قیمت داخلی هنوز وجود دارد و بازار کار منطقهای همچنان در تنگنا قرار دارد و رشد دستمزدها روند صعودی خود را ادامه میدهد.
در کنفرانس مطبوعاتی، کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، بر اهمیت رویکرد وابسته به دادهها تأکید کرد. او خاطرنشان کرد که مدت زمان شوک انرژی فعلی و اثرات بالقوه دور دوم آن نیازمند بررسی مداوم است. لاگارد مجدداً تأکید کرد که نرخ بهره معیار تا زمانی که برای بازگرداندن تورم به هدف لازم باشد، در سطوح محدودکننده باقی خواهد ماند. بانک مرکزی به شدت به دادههای اقتصادی ورودی متکی است و بدون تعهد به یک مسیر از پیش تعیینشده، رویکردی انعطافپذیر اتخاذ میکند. فعالان بازار اظهارات او را به عنوان نشانهای روشن مبنی بر اینکه هوشیاری در برابر فشارهای تورمی پیشبینی نشده همچنان بالاست، تفسیر کردند. تصمیم به ثابت نگه داشتن نرخها، افزایشهای آینده را منتفی نمیکند.
تأثیر قیمت انرژی بر سیاست پولی
احساسات بازار به سمت افزایش بیشتر نرخ بهره در ماه سپتامبر متمایل است. در حال حاضر، مشتقات مالی احتمال ۷۸ درصدی را برای افزایش مجدد نرخ بهره در جلسه آینده تعیین میکنند. ینس آیزنشمیت، اقتصاددان ارشد اروپایی در مورگان استنلی، اظهار داشت که بحثهای داخلی در طول جلسه ماه ژوئیه احتمالاً بر زمینهسازی برای یک اقدام قاطع در ماه سپتامبر متمرکز بوده است. سرمایهگذاران انتظار دارند بانک مرکزی از دادههای کلان اقتصادی گستردهای که قرار است در تابستان منتشر شود – مانند گزارشهای تورم، ارقام رشد و بررسیهای تجاری – برای توجیه تشدید بیشتر سیاستها استفاده کند. انتشار پیشبینیهای بهروز شده در ماه سپتامبر به شورای حکام کمک میکند تا تصمیمات آگاهانهتری بگیرند.
چشمانداز ژئوپلیتیکی همچنان به بازارهای انرژی اروپا بیثباتی تزریق میکند و ملاحظات سیاست پولی را شکل میدهد. افزایش مجدد قیمت نفت خام و گاز طبیعی نگرانیها در مورد موج دوم تورم منطقهای را دوباره زنده کرده است. باس ون گافن، استراتژیست ارشد کلان در رابوبانک، خاطرنشان کرد که سیاستگذاران این انعطافپذیری را دارند که تا سپتامبر منتظر سیگنالهای واضحتری در مورد چگونگی تأثیر تحولات خاورمیانه بر تورم باشند. قیمت آتی نفت خام برنت در حدود ۸۵ دلار در هر بشکه است و همچنان بالا اما پایینتر از اوجهای مشاهده شده در اوایل سال جاری است. بانک مرکزی اذعان کرد که اثرات تورمی شوکهای اخیر انرژی هنوز به طور کامل بر قیمتهای مصرفکننده تأثیر نگذاشته است و سیاستگذاران را مجبور میکند تا خطرات را با دقت بسنجند.
رشد اقتصادی و انتظارات تولید
فعالیتهای اقتصادی در سراسر منطقه یورو نشانههایی از رکود را نشان میدهد که تحت تأثیر شرایط اعتباری سختگیرانهتر اعمال شده بر کسبوکارها قرار دارد. شاخص مدیران خرید S&P Global Composite برای این منطقه روی ۵۰ واحد قرار گرفت که نشاندهنده تعادل بین انبساط و انقباض است. سختتر شدن استانداردهای وامدهی توسط بانکهای تجاری، جریانهای اعتباری به خانوارها و شرکتهای غیرمالی را کند کرده است. بانک مرکزی در حال ارزیابی تغییرات ساختاری بالقوه در چارچوب عملیاتی خود، از جمله افزایش احتمالی حداقل ذخیره قانونی برای بانکها است. گزارشها حاکی از آن است که این موسسه در حال بررسی دو برابر کردن نسبت پول نقد بدون بهرهای است که وامدهندگان تجاری باید از ۱ درصد به ۲ درصد نگه دارند، که این امر حدود ۱۶۰ میلیارد یورو نقدینگی اضافی را از سیستم بانکی خارج خواهد کرد.
سایر بانکهای مرکزی بزرگ در سراسر جهان با چالشهای کلان اقتصادی مشابهی روبرو هستند که منجر به تفاوتهای قابل توجه در استراتژیهای سیاست پولی میشود. در حالی که بانک مرکزی اروپا موضع محدودکننده خود را حفظ میکند، برخی از همتایان بینالمللی در پاسخ به ضعفهای اقتصادی محلی، اجرای کاهشهای اولیه نرخ بهره را آغاز کردهاند. سیاستگذاران اروپایی با اشاره به قدرت مداوم تورم بخش خدمات داخلی، نسبت به اقدامات تسهیلی زودهنگام هشدار میدهند. بررسی آتی وامدهی بانکهای منطقهای و دادههای قیمت مصرفکننده، ورودیهای مهمی برای بررسیهای آینده خواهند بود. موسسات مالی در حال تنظیم استراتژیهای سرمایه خود برای پاسخگویی به یک دوره طولانی از هزینههای بالای استقراض هستند. بانک مرکزی همچنان به هدف اصلی خود که حفظ ثبات قیمتهای منطقهای است، متعهد است.
این پست با عنوان «تصمیم بانک مرکزی اروپا برای حفظ نرخ بهره پایدار» اولین بار در KSA Globe: عربستان سعودی در چارچوب جهانی منتشر شد.